糖价不断下滑,商务部允许食糖进口是罪魁祸首。

3月初,郑期进入强势调整阶段,5个交易日的跌幅就吞没了过去一个多月的涨幅,近月合约1505跌幅更大。商务部批准部分企业的食糖进口许可成为糖价下跌的导火索。…

近期糖市可谓是喜事连连:超预期的国内减产态势,新榨季不断下降的种植面积等等,同时在本周一的时间里,郑糖主力1509合约报价临近每吨5100元,提升了1.89%,上周失去的复地一举收回。

郑糖期货在三月初刚开始处于调整时期。同时近期我们了解在5个交易日的时间里郑糖期货就将此前一个多月的上升幅度给吞没。商务部批准部分企业的食糖进口许可成为糖价下跌的导火索。

3月初,郑期进入强势调整阶段,5个交易日的跌幅就吞没了过去一个多月的涨幅,近月合约1505跌幅更大。商务部批准部分企业的食糖进口许可成为糖价下跌的导火索。

“减产已成定局,从我们走访的情况看,无论糖厂还是投资者都对国内糖价走势比较乐观。但如果国内真的迎来牛市,国际糖价却不断下挫,内外价差不断扩大,进口利润随之增大,进口情况能否控制住?这成为左右国内糖价的关键。”接受中国证券报采访的业内人士认为,一定意义上看,未来进口量将成为悬在“糖牛”头上的堰塞湖。

提前收榨已成定局

2月全国食糖产量为250.13万吨,同比下降7.41%。其中,广西产糖164.1万吨,同比下降9.84%。截至2月底,2014/2015榨季全国已累计产糖728.70万吨,相比去年的922.19万吨下降20.98%,为2006/2007榨季以来最低值。一般来说,12月至次年3月是广西产糖高峰期,但今年由于种植面积减少,导致甘蔗产量下降,糖厂提前收榨,同时天气原因令出糖率降低,预计最终产量将少于去年桂林糖会上公布的720万吨,甚至达不到700万吨。

减产超预期

2月全国食糖产量为250.13万吨,同比下降7.41%。其中,广西产糖164.1万吨,同比下降9.84%。截至2月底,2014/2015榨季全国已累计产糖728.70万吨,相比去年的922.19万吨下降20.98%,为2006/2007榨季以来最低值。一般来说,12月至次年3月是广西产糖高峰期,但今年由于种植面积减少,导致甘蔗产量下降,糖厂提前收榨,同时天气原因令出糖率降低,预计最终产量将少于去年桂林糖会上公布的720万吨,甚至达不到700万吨。

春节过后进入传统季节性消费淡季,期价下跌令现货报价走弱,不过本榨季国产糖单月产量同比减少已成事实,延迟开榨、提前收榨令后期甘蔗越榨越少,长期来看,糖厂销售压力不大,现货价格难有大幅回调空间。二季度将迎来夏季采购高峰期,后市需密切关注中间商及下游消费企业的采购情况。

继1月27日郑糖1509合约到达5248元/吨的阶段高点后,多头热烈期待的“糖牛”仿佛挪不动步,不仅顶不破5300元/吨的压力,还一度下探至4912元/吨的低位。

春节过后进入传统季节性消费淡季,期价下跌令现货报价走弱,不过本榨季国产糖单月产量同比减少已成事实,延迟开榨、提前收榨令后期甘蔗越榨越少,长期来看,糖厂销售压力不大,现货价格难有大幅回调空间。二季度将迎来夏季采购高峰期,后市需密切关注中间商及下游消费企业的采购情况。

进口仍然左右市场预期

“空头的逻辑基于内外价差过大、消费淡季、糖会上即将上演的利多早已经反映完毕等;多头则期待糖会上进一步释放利多,以及减产周期不愿做空等。”业内人士说。

进口仍然左右市场预期

必发365官网,1月中国进口食糖39万吨,同比增长35.09%,为历史同期最大值。2014/2015榨季的前四个月累计进口食糖147.22万吨,与上榨季同期相比下降22.88%。1月进口量低于市场预期的55万吨,说明政府对进口管控出现了阶段性成效。但配额外进口利润扩张到800元/吨之后,进口到港量大幅增加将考验政策调控的力度。因此二季度进口政策仍是影响行情发展的主要因素。

从3月22日广西糖会发布的信息来看,多头似乎又找到了继续反攻的理由。公开信息表明,本榨季广西预计产糖650万吨,相比上榨季减少150万吨左右;此外云南预计产糖230万吨,新疆预计产糖45万吨,海南预计产糖30万吨,广东预计产糖73万吨,其他地区预计产糖10万吨,由此全国预计产糖1050-1100万吨,比上榨季的1332万吨减产近300万吨。

1月中国进口食糖39万吨,同比增长35.09%,为历史同期最大值。2014/2015榨季的前四个月累计进口食糖147.22万吨,与上榨季同期相比下降22.88%。1月进口量低于市场预期的55万吨,说明政府对进口管控出现了阶段性成效。但配额外进口利润扩张到800元/吨之后,进口到港量大幅增加将考验政策调控的力度。因此二季度进口政策仍是影响行情发展的主要因素。

雷亚尔加速贬值,国际糖价继续探底

另据截至3月23日不完全统计,广西收榨糖厂数量达41家,同比增加20家糖厂,已经收榨糖厂日榨产能达到23.6万吨/日,约占本榨季全区开榨糖厂总产能的35.4%。本榨季收榨进度大大提前,进一步加剧了食糖减产预期。

雷亚尔加速贬值,国际糖价继续探底

外盘持续疲弱成为悬在国内牛市头顶的达摩克利斯之剑。1月底以来,巴西货币雷亚尔重回快速贬值通道,3月5日雷亚尔兑美元汇率突破3.0大关,3月10日为3.1521,相比去年同期贬值了34.15%,已经接近2004年水平。雷亚尔的加速贬值令国际糖价承压下行,再加之印度补贴问题近期持续扰动市场,令美盘价格继续探底,ICE5月原糖期货昨日盘中跌破13美分/磅。目前贬值预期仍然存在,这使得糖厂有可能更倾向于生产原糖以获得更多美元。

而中国证券报记者近日在广西实地调研了解情况进一步表明,因广西甘蔗的平均收购价已降至400元/吨,农民每亩地种植甘蔗的平均收入不到300元,远不如土地租金收入高且易得,不少农民由此继续减少甘蔗种植面积。广西糖协预计2015/2016榨季广西甘蔗种植面积将减少150万亩,广西食糖产量将出现连续下滑。

外盘持续疲弱成为悬在国内牛市头顶的达摩克利斯之剑。1月底以来,巴西货币雷亚尔重回快速贬值通道,3月5日雷亚尔兑美元汇率突破3.0大关,3月10日为3.1521,相比去年同期贬值了34.15%,已经接近2004年水平。雷亚尔的加速贬值令国际糖价承压下行,再加之印度补贴问题近期持续扰动市场,令美盘价格继续探底,ICE5月原糖期货昨日盘中跌破13美分/磅。目前贬值预期仍然存在,这使得糖厂有可能更倾向于生产原糖以获得更多美元。

短期来看,除了关注进口政策的变化外,还需要关注下游需求情况。

进口量成关键

郑糖因减产利多上涨的同时,国际糖市则因全球糖供应充裕继续萎靡不振。ICE原糖期货上周五曾一度触及六年低点12.39美分/磅,此后因巴西货币雷亚尔兑美元走强且低价吸引买盘,日涨0.5%,收报12.68美分/磅。

“近期国际糖价不断下挫,使得内外价差不断扩大,进口利润凸显。截至3月20日,配额内利润空间高达1600元/吨,这一可观利润,将会刺激原糖进口。就算配额外,在50%的高关税下,目前利润也有近700元/吨。”宝城期货研究员刘宇说。

最新数据显示,中国2月份进口糖12万吨,同比减少4.38万吨,减幅26.72%;环比减少26.53万吨,减幅60.86%。2015年1-2月中国累计进口糖50.53万吨,同比增加5.29万吨,增幅11.69%;2014/2015榨季截至2月底中国累计进口糖158.76万吨,同比减少48.51万吨,减幅23.4%。

尽管发改委已明确表态继续支持进口自律,保护国内产业、糖厂和农民。但目前进口管控仍未有明确性指引,对进口政策说法不一,成为市场的炒作热点。

“在国内糖市减产的情况下,如果国家限制进口量,那么国内牛市将会继续,若控制不当,导致配额外进口增加或大量走私糖涌入,势必会造成国内糖价的下跌。所以说,国内糖价的走势,除了产量以外,进口量是关键。”刘宇表示。

展望后市,瑞达期货研究员肖永志认为,因全球食糖供应充足以及巴西雷亚尔走软,国际原糖价格继续探底;国内方面,广西糖会信息总体偏多,主产区糖厂减产继续支撑糖价,但国内外价差过大,进口预期增加及新榨糖上市,消费淡季等因素压制糖价,期价短期或维持震荡回调走势。

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